Private Equity : 5 stratégies pour 5 profils de risque

Aldric Emié - Climb

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Le private equity était jusqu’ici réservé aux ultra-riches et aux institutionnels. Mais cette classe d’actifs se démocratise enfin, avec des tickets d’entrée dès 1 000 €. Primaire, secondaire, co-invest, evergreen, dette privée : quelle stratégie d’investissement choisir ?

Aldric Emié est cofondateur et CEO de Climb, un acteur spécialisé dans l’accompagnement en investissement et en fiscalité. Au micro de Matthieu Stefani, il nous dévoile 5 stratégies d’investissement en private equity.

## Qu’est-ce que le private equity ?

Le private equity, c’est l’investissement dans des entreprises non cotées en Bourse.

Cette classe d’actifs se divise en trois stades de développement selon la maturité des entreprises : le capital-risque (venture capital) pour les startups en création, le capital-développement (growth) pour les entreprises rentables qui veulent accélérer, et le capital-transmission (buy-out), où le fonds prend souvent le contrôle d’entreprises matures.

Contrairement aux actions cotées que tout le monde peut acheter et vendre instantanément, le private equity nécessite un engagement sur plusieurs années. Il était traditionnellement réservé aux investisseurs institutionnels et aux grandes fortunes, avec des tickets minimums de plusieurs millions d’euros.

## Pourquoi investir en private equity ?

La performance historique du private equity justifie l’engouement : 13,4 % de rendement net annuel depuis 20 ans sur les segments Growth et Buy-out, selon France Invest.

Cette classe d’actifs présente également une résilience remarquable lors des crises financières, se comportant mieux que les marchés cotés pendant les turbulences (crise Internet, subprimes, Covid).

Les investisseurs institutionnels l’ont bien compris : fonds de pension, fonds souverains et grands assureurs y consacrent entre 15 et 20 % de leur allocation, tandis que le marché retail français reste sous les 1 %. Cette sous-représentation chez les particuliers s’explique par les barrières d’accès historiques, mais la démocratisation en cours permet désormais d’intégrer cette classe d’actifs dans une stratégie de diversification patrimoniale.

## Les 5 stratégies d’investissement en private equity

Chaque stratégie répond à un profil d’investisseur et à des objectifs patrimoniaux spécifiques :

Le primaire consiste à investir dans des fonds en création pour capter l’intégralité de la performance, souvent le segment qui offre le meilleur rendement. L’engagement se fait sur 10 ans avec des appels de fonds étalés : pour un engagement de 100 000 €, comptez environ 20 000 € appelés par an pendant 5 ans. Ticket minimum : généralement 100 000 € via des fonds de fonds.
Le secondaire permet de racheter des parts de fonds existants, souvent avec une décote intéressante, pour un investissement plus rapide que le primaire. Cette stratégie évite la phase d’appels de fonds progressifs et permet d’être investi immédiatement. Avantage : accès plus rapide au marché. Inconvénient : moins de visibilité sur la performance future.
Le co-invest offre la possibilité d’investir aux côtés d’un fonds dans une entreprise spécifique, avec généralement moins de frais et potentiellement beaucoup de rendement. Mais attention : beaucoup plus de risques, car vous misez sur une seule entreprise, et accès très limité, réservé à certains acteurs privilégiés.
L’evergreen propose une approche plus flexible avec des fonds ouverts, sans durée limitée, et des fenêtres de liquidité, permettant d’entrer quand on veut. Contrepartie : rendement généralement plus faible que le primaire, en échange de cette flexibilité.
La dette privée présente le couple rendement/risque le plus modéré, en prêtant à de très grosses entreprises non cotées pour percevoir des intérêts. Rendements visés : entre 6 et 10 %, avec une logique de diversification via des fonds qui prêtent à plusieurs entreprises simultanément. C’est la stratégie la plus sécurisée du private equity.

Stratégie	En un mot	Durée d’investissement	Liquidité	Rendement potentiel (net frais)	Distributions	Frais	À qui ça s’adresse ?
Primaire	Fonds en création	10 ans	Nulle	️️️️️ (~10–15 %)	Non	Élevés	Investisseur long terme et diversifié
Secondaire	Occasion / rachat	5–10 ans	Faible	️️️️ (~10–15 %)	Parfois	Moyens	Investisseur voulant déployer rapidement
Co-investissement	Deal direct	4–7 ans	Nulle	️️️️*️ (~12–20 %)	Non (à la revente)	Faibles	Investisseur aguerri
Evergreen	Accès flexible	Illimitée	Partielle (fenêtres de sortie périodiques)	️️*️ (~7–12 %)	Rare ou au choix	Moyens	Investisseur cherchant flexibilité et accessibilité

Dans cet épisode, vous allez apprendre « Comment choisir sa stratégie en Private Equity » :

1. Déterminer l’objectif patrimonial du client

Diversifier son patrimoine
Générer une rente
Atteindre un patrimoine cible dans 10 ans
Préparer la transmission
etc.

2. Valider les contraintes

Durée d’investissement
Besoin (ou non) de liquidité
Tolérance au risque
Distribution vs capitalisation
etc.

3. Choisir la stratégie adaptée

Primaire : capter toute la performance dès la création d’un fonds
Secondaire : investir rapidement via des fonds existants, parfois à décote
Co investissement : investir directement dans une entreprise aux côtés d’un fonds, frais réduits
Evergreen : structure sans durée fixe, avec fenêtres de liquidité régulières

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